Washington mise sur les stablecoins pour soutenir le dollar
L'administration Trump envisage de promouvoir à l'étranger des stablecoins adossés au dollar, via des projets impliquant des entreprises privées et potentiellement le Trésor, le Département d'État et la DFC, selon PYMNTS. Objectif affiché : créer une demande supplémentaire de bons du Trésor et préserver le statut de monnaie de réserve du dollar.
Une stratégie adossée au GENIUS Act
L'administration américaine cherche à faire des stablecoins libellés en dollars une source nouvelle de demande pour les titres du Trésor, alors que le marché obligataire subit des tensions. Selon PYMNTS, elle étudie la promotion de ces jetons à l'étranger à travers des projets associant des entreprises privées et, éventuellement, le Trésor, le Département d'État et l'U.S. International Development Finance Corp.
Cette initiative prolonge la logique inscrite dans le GENIUS Act, loi signée en juillet 2025 qui fixe un cadre fédéral aux stablecoins de paiement. Le texte impose que ces jetons soient adossés un pour un à des actifs très liquides, notamment des titres du Trésor dont la maturité résiduelle n'excède pas 93 jours. À mesure que ces stablecoins se développent, leurs émetteurs doivent donc acquérir davantage de réserves, ce qui peut en faire une catégorie croissante d'acheteurs de bons à court terme.
Le Trésor assume le lien avec la dette
Le Treasury Borrowing Advisory Committee a identifié la croissance des stablecoins comme une source possible de demande supplémentaire pour les titres à court terme, tout en avertissant qu'une partie de cette demande pourrait simplement se déplacer depuis les dépôts bancaires ou d'autres placements assimilés à du cash.
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a présenté ce lien comme un élément voulu du cadre réglementaire, et non comme un effet secondaire. Lors de la signature du GENIUS Act par le président Donald Trump, il a déclaré que les stablecoins offriraient au dollar un « internet-native payment rail », élargiraient l'accès mondial à l'économie dollar et produiraient un « surge in demand for U.S. Treasuries ». Il a qualifié la loi de jalon pour les actifs numériques comme pour la « dollar supremacy ».
Le département a depuis traduit cet objectif dans les faits. Sa proposition de règlement publiée en août indique qu'il élabore des règles destinées non seulement à sécuriser juridiquement les activités de stablecoins, mais aussi à « cement the role of the U.S. dollar as the world's reserve currency ».
Un levier de diplomatie monétaire
L'initiative à l'étranger irait plus loin : Washington passerait de la régulation des émetteurs privés à un possible soutien à l'extension de leurs infrastructures hors des États-Unis. Les réseaux privés de stablecoins deviendraient alors des instruments de diplomatie du dollar.
Les consommateurs et entreprises étrangers qui adoptent ces jetons accéderaient à des dollars numériques sans nécessairement entrer dans le système bancaire américain traditionnel, tandis que les émetteurs se procureraient des titres du Trésor et d'autres actifs autorisés pour garantir les jetons. Les responsables du Trésor voient de plus en plus ce mécanisme comme une source structurelle importante de demande de dette publique.
Scott Bessent a estimé que le marché des stablecoins, d'environ 300 Md$, pourrait être multiplié par dix d'ici la fin de la décennie sous le régime du GENIUS Act, avec une hausse parallèle de la demande de bons du Trésor. Les conseillers en emprunt du Trésor ont par ailleurs relevé que les avoirs en titres publics des émetteurs de stablecoins ont nettement augmenté depuis 2022, sans dépasser 1 % des encours de dette fédérale.
Des résistances possibles à l'étranger
La stratégie pourrait toutefois susciter des oppositions réglementaires. Des gouvernements inquiets de la substitution monétaire pourraient voir dans l'expansion de stablecoins soutenue par Washington une dollarisation numérique affaiblissant la demande pour leur devise et compliquant leur politique monétaire.
Le GENIUS Act dépasse ainsi le seul cadre des cryptomonnaies. Ses exigences de réserves créent un pont réglementaire entre paiements numériques, financement du Trésor et portée internationale du dollar, offrant à Washington un nouvel outil pour exporter une infrastructure financière en dollars à un moment où le maintien de la demande de dette américaine prend une importance accrue.
