Helios transforme T2S en plateforme MedTech cotée

Une sortie partielle adossée à la Bourse de Casablanca

Helios Investment Partners a engrangé près de 460 millions de dollars de liquidités en 2025 via plusieurs cessions. La mise sur le marché de T2S Group figure parmi les opérations mises en avant par le fonds panafricain. L'entreprise de MedTech a levé 1,1 MMDH, avec une demande 44 fois supérieure à l'offre, pour une valorisation d'environ 4,9 MMDH.

Le fonds n'a toutefois pas soldé sa position. À l'issue de l'introduction, Helios demeure le premier actionnaire de T2S, avec environ 42% du capital. L'opération relève donc d'une cession partielle et marque surtout la conversion d'un actif de private equity en participation dans une société cotée.

Cinq ans pour bâtir un groupe intégré

Helios est entré au capital de T2S en 2021, en prenant le contrôle du groupe, qui réunissait alors quatre entités : Techniques science santé (T2S), IM Alliance, Cyclopharma et Binarios. Depuis, le fonds décrit la transformation de ce périmètre en une plateforme intégrée active dans les dispositifs médicaux, le diagnostic in vitro et les produits pharmaceutiques. Des activités complémentaires ont été agrégées, accompagnées d'investissements dans la gouvernance, le management, les opérations, la technologie et les capacités commerciales.

T2S intervient désormais sur plusieurs segments de la chaîne de valeur : distribution d'équipements médicaux, fabrication, systèmes digitaux, services techniques, maintenance et technologies médicales spécialisées. Le groupe a aussi développé des compétences dans les radiopharmaceutiques, l'ingénierie et les services techniques locaux. L'apport de capital à un distributeur ne résume donc pas l'intervention de Helios, qui a accompagné la construction d'un ensemble plus intégré, présenté comme une plateforme MedTech marocaine à vocation africaine.

Une mécanique financière à deux niveaux

L'introduction en Bourse change la portée de l'opération. Elle ouvre à T2S l'accès au marché et à de nouveaux capitaux, tout en offrant à Helios une première voie de liquidité sans renoncer à son exposition au groupe. Le fonds présente ce schéma comme un moyen de faire migrer ses participations vers de nouveaux bassins de capitaux lorsqu'elles atteignent une taille et un degré d'institutionnalisation suffisants.

Cette logique éclaire la place de T2S dans la stratégie marocaine du fonds. Le portefeuille local de Helios s'est constitué par étapes depuis 2018, dans plusieurs secteurs.

Éducation, distribution et numérique

Le premier investissement identifié au Maroc remonte à octobre 2018, dans MK Holding (MKH), la holding de Mohamed Kabbadj, fondateur de l'Université privée de Marrakech (UPM). Helios présente l'UPM comme la plus grande plateforme privée d'enseignement supérieur du pays, avec quelque 8.000 étudiants répartis entre Marrakech, Casablanca et Dakar. Son offre couvre notamment la médecine et les sciences de la santé, l'ingénierie, le management, l'hospitalité et les programmes exécutifs.

Le fonds s'est ensuite tourné vers la grande distribution. En 2021, il a acquis une participation dans BIM Morocco. Selon Helios, l'enseigne comptait alors plus de 550 magasins et occupait la première place du discount alimentaire marocain. Le groupe met aussi en avant sa plateforme logistique et le développement de sa marque de distributeur.

Troisième pilier : les infrastructures numériques. En octobre 2023, Helios a finalisé son investissement dans Maroc Datacenter (MDC), opérateur de data center carrier-neutral dans la région de Rabat. Le fonds expliquait vouloir faire de MDC une brique d'une plateforme de data centers de plus grande envergure dans les régions de Rabat et Casablanca. En 2025, cette stratégie a franchi une étape avec la création, aux côtés de Fipar-Holding, filiale de CDG Invest, d'une plateforme réunissant MDC, Munisys et Medasys. L'ensemble combine data centers, cloud hybride, cybersécurité, intégration de systèmes et services numériques.

Une même logique de plateformes

Par-delà la diversité des secteurs, les participations marocaines de Helios suivent un fil conducteur : investir dans des entreprises dotées d'une base locale, puis renforcer leur taille, leurs capacités et leur organisation. Pour T2S, cette approche s'est traduite par l'intégration de plusieurs métiers de la santé. Dans le numérique, la plateforme réunissant MDC, Munisys et Medasys répond à une logique comparable, avec l'ambition de rassembler des compétences complémentaires autour des infrastructures et des services numériques.

Cette stratégie confère aussi au Maroc une place singulière dans le dispositif africain du fonds. Les actifs développés localement peuvent servir de plateformes pour répondre à la demande régionale, tout en donnant à Helios des participations assez structurées pour attirer de nouveaux capitaux ou envisager diverses formes de liquidité. La cotation de T2S en constitue un premier cas concret.

Du Maroc à l'Afrique

Le portefeuille marocain renseigne sur les secteurs visés par Helios à l'échelle du continent : biens et services essentiels, santé, éducation et infrastructure numérique. Le fonds revendique plus de 35 investissements depuis sa création et une présence dans 35 pays africains. Son modèle consiste à accompagner la transformation opérationnelle de ses participations avant de leur ouvrir de nouvelles possibilités de financement ou de sortie.

La trajectoire de T2S en offre l'un des exemples les plus visibles au Maroc : entrée majoritaire en 2021, intégration de plusieurs activités, renforcement des capacités, passage par la Bourse en 2026 et maintien d'une participation de 42%. Pour Helios, l'opération combine liquidité et bascule d'un actif privé vers une entreprise davantage exposée au marché. Pour T2S, elle ouvre une nouvelle phase de développement avec un actionnaire financier toujours fortement présent.