Five35 Ventures sort de Complete Farmer avec 3,5 fois sa mise

Une première sortie pour un fonds encore en levée

Five35 Ventures a investi pour la première fois dans Complete Farmer en avril 2022. Quatre ans plus tard, en mars 2026, le véhicule basé à Maurice a revendu l'ensemble de sa position, selon TechCabal. L'opération, réalisée sur le marché secondaire, a rapporté 3,5 fois le capital engagé, pour un taux de rendement interne de 38 %.

Sur la même période, la valorisation de l'agritech ghanéenne est passée de 6 M$ à 49 M$. L'identité de l'acquéreur n'a pas été communiquée, des accords de confidentialité encadrant la transaction.

Un rendement supérieur à l'objectif du fonds

Five35 visait au minimum un triplement du capital investi. La cession de Complete Farmer dépasse cet objectif. « Nous investissons d'abord dans des entreprises exceptionnelles, et l'approche genrée nous aide à en repérer que d'autres négligent », explique Hema Vallabh, associée fondatrice du fonds.

Le calendrier répond aussi à une logique de collecte. Le fonds, encore en phase de levée, devait démontrer à ses investisseurs sa capacité à restituer du cash. La valorisation atteinte lors du tour suivant de Complete Farmer dépassait par ailleurs la capacité d'investissement de Five35, rendant un réinvestissement peu pertinent.

Une thèse d'investissement centrée sur l'intentionnalité

Five35 se présente comme un fonds à lentille de genre, qu'il écrit en pré-seed et en seed dans des entreprises fortement technologiques, sans restriction sectorielle. Sa géographie couvre le Nigeria, le Kenya, l'Égypte et l'Afrique du Sud, avec un intérêt marqué pour le Ghana, le Sénégal et la RDC.

La définition retenue ne se limite pas aux fondatrices. Une entreprise peut être co-détenue ou co-dirigée par une femme, afficher une main-d'œuvre féminine répartie à tous les niveaux, ou servir une clientèle majoritairement féminine. Complete Farmer illustre ce dernier cas : à l'entrée du fonds, 55 % à 60 % de ses clients étaient des femmes, qui représentaient aussi environ 80 % de sa main-d'œuvre post-récolte.

Un modèle qui sécurise le revenu des productrices

La plateforme met en relation les petits exploitants avec des acheteurs, des intrants et du financement. En garantissant un débouché avant les semis, elle rend le revenu plus prévisible et limite les pertes. « Le modèle donnait aux agriculteurs un marché avant qu'ils ne plantent, ce qui rendait leur revenu plus prévisible et réduisait le gaspillage », détaille Hema Vallabh.

Le fonds revendique aujourd'hui 18 participations et un taux d'échec nul, pour un multiple global d'environ 2x sur des plus-values non réalisées.

Un anchor investor pour boucler la levée

Five35 visait 30 M$ en 2022. Le retournement du marché du capital-risque a contraint l'équipe à revoir cet objectif à la baisse. Le premier million de dollars a été réuni via ce que le fonds appelle le 35 Club, avec des tickets à partir de 35 000 $, majoritairement auprès de femmes dirigeantes investissant pour la première fois en capital-risque.

Le Mastercard Foundation Africa Growth Fund est entré comme anchor investor fin 2025. Le closing final, avec une allocation résiduelle, est attendu dans les trois à six mois. « Transformer cette valeur en rendements réalisés pour nos investisseurs, c'est le vrai test de notre réussite », affirme Hema Vallabh.

Le fonds prévoit d'augmenter la taille de ses tickets et de se concentrer sur le déploiement avant d'entamer sa période de récolte.