DPI Venture Capital boucle le Nclude Fund à 112 M$, à 93% africain
DPI Venture Capital a finalisé le Nclude Fund à plus de 112 M$, dont 93% de capitaux venus d'Afrique, selon TechCabal. Le véhicule, adossé au groupe Development Partners International, dépasse à lui seul l'ensemble des clôtures de fonds africains de 2025.
Dans cet article
Une clôture à 112 M$ portée par des investisseurs africains
DPI Venture Capital, la branche d'amorçage de la société de capital-investissement Development Partners International, a arrêté la clôture définitive du Nclude Fund à plus de 112 M$. D'après TechCabal, la quasi-totalité de ce capital provient d'institutions de services financiers, dont 93% d'origine africaine.
Le contraste est net avec le reste du marché. Sur le premier semestre 2026, les investisseurs du continent n'ont représenté que 37% des financements obtenus par les startups africaines, selon TechCabal Insights.
À 112 M$, cette clôture dépasse aussi le total cumulé de tous les fonds de capital-risque orientés Afrique en 2025. L'African Private Capital Association (AVCA) n'avait alors enregistré que six clôtures finales, pour 107 M$ au total, soit une chute de 87% sur un an.
« Il y a beaucoup de discussions sur la manière dont les fonds peuvent dépasser le modèle adossé aux institutions de financement du développement pour aller vers un financement plus commercial, et je pense que Nclude et DPI Venture Capital montrent qu'il existe des voies crédibles vers des capitaux venus de sources inhabituelles », déclare Ashley Lewis, associée gérante et responsable de DPI Venture Capital.
De fonds fintech égyptien à véhicule régional
Nclude a été lancé en mars 2022 comme fonds fintech en Égypte, après l'accord de la Banque centrale d'Égypte. Banque Misr en était l'investisseur anchor, avec la National Bank of Egypt et la Banque du Caire comme investisseurs stratégiques ; Egyptian Banks Company, e-Finance et Mastercard ont rejoint le tour de table par la suite. Global Ventures en assurait la gestion initiale.
En 2025, après une restructuration, DPI est devenu son conseiller et a créé DPI Venture Capital pour le piloter. À la prise de contrôle, Banque Misr indiquait que le fonds gérait 105 M$ d'actifs, pour un objectif initial de 150 M$.
Le nouveau responsable a passé environ douze mois à sélectionner un groupe restreint d'investisseurs institutionnels commerciaux dont l'empreinte stratégique correspondait au mandat de services financiers du fonds. Ashley Lewis précise que DPI n'a pas fixé de plafond rigide.
Un mandat élargi du seed à la Série C
Sous la conduite de DPI, le fonds a étendu son champ d'intervention du seed à la Série C, réservé au moins 10% de son capital aux paris d'amorçage et commencé à investir hors d'Égypte, avec jusqu'à 30% du capital autorisé sur des marchés régionaux plus larges.
Les tickets en actions vont de 500 000 $ à 10 M$. Le fonds a soutenu 15 entreprises en dix-huit mois et vise un portefeuille de 22 à 24 participations. Les tickets de stade avancé dépassent 5 M$ et doivent servir de participations d'ancrage.
Parmi les participations figurent Nawy, plateforme égyptienne de proptech qui a obtenu une Série A de 52 M$ ; Paymob, fournisseur d'infrastructures de paiement numérique qui a bouclé un pré-Série C de 35 M$ mené par Mubadala et la BERD ; FlapKap, plateforme de financement par les revenus basée aux Émirats arabes unis, qui a levé 34 M$ ; Money Fellows, plateforme de cercles d'épargne numérisés, avec 13 M$ ; Kera, société d'IA appliquée à la santé présente au Sénégal et en Côte d'Ivoire ; et Accord Partners, agrégateur d'IA pour l'audit et la comptabilité ciblant l'Arabie saoudite.
Des sorties déjà validées chez DPI
Le fonds ne se fixe pas de mandat dédié à l'intelligence artificielle, mais considère que cette technologie traverse désormais tous les dossiers qu'il examine. Pour investir hors fintech, DPI exige qu'un produit financier soit intégré au modèle, comme la solution de crédit immobilier développée par Nawy.
Sur les sorties, Ashley Lewis s'appuie sur l'expérience de la maison mère : Optasia a été coté à la Bourse de Johannesburg en novembre 2025 et MNT-Halan à la Bourse égyptienne la semaine précédant l'entretien. Des cessions à des acheteurs du Moyen-Orient et des rachats par les dirigeants ont également été réalisés.
« La singularité, c'est l'origine des financements. Près de 100% des fonds viennent d'organisations de services financiers, et 93% du capital vient d'Afrique », souligne Ashley Lewis.
