Recykal fait entrer Tendulkar pour faire oublier ses pertes
La star du cricket indien rejoint Recykal en extension d'un tour de 23 millions de dollars bouclé en juin 2026, sans que le montant soit révélé. Derrière le coup de projecteur, la société affiche 53 % de croissance et une perte qui se creuse.
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Le 13 novembre 2026, Recykal a annoncé que Sachin Tendulkar devenait investisseur stratégique. La société hyderabadienne de gestion des déchets précise que sa participation vient en extension du tour de 23 millions de dollars bouclé en juin. Elle ne dit ni combien il a mis, ni quelle part il détient. Aucun chiffre, donc — mais un nom, et c'est le nom qui compte.
Ce que la star apporte, et ce qu'elle n'apporte pas
Regardons la structure du tour de juin avant d'y ajouter Tendulkar. 23 millions de dollars, en capital primaire et secondaire mélangés. Le primaire entre dans les caisses de l'entreprise ; le secondaire rémunère des actionnaires sortants, sans un dollar de plus pour Recykal. Les nouveaux venus nommés sont des family offices : Mahima Datla, directrice générale de Biological E, le docteur D. Nageshwar Reddy et P.V.S. Raju, d'AIG Hospitals. Les 14 millions restants viennent d'investisseurs existants, dont 360 ONE Asset Management.
Autrement dit, le tour était déjà clos en juin. L'arrivée de Tendulkar en novembre n'est pas un tour nouveau : c'est une rallonge dont la société n'a pas annoncé le montant, et qu'elle n'a pas jugé utile d'additionner au total. La source ne précise pas non plus si cette rallonge est primaire ou secondaire — c'est-à-dire si l'argent entre chez Recykal ou sort de la poche d'un actionnaire.
Ce que Tendulkar apporte est ailleurs. Il compte 15 sociétés en portefeuille depuis 2013, dont une seule licorne, la plateforme de voitures d'occasion Spinny. Le palmarès est mince. La notoriété, elle, est immense : c'est le meilleur marqueur de runs de l'histoire du cricket. Recykal met en avant sa capacité à parler à un milliard de personnes — l'ambition que la société revendique explicitement en matière de tri des déchets.
La croissance qui coûte plus qu'elle ne rapporte
Le chiffre d'affaires brut de Recykal est passé de 978 crore à 1 498 crore de roupies sur l'exercice clos en mars 2026, soit 53,2 % de hausse, et 157,4 millions de dollars au taux de 95,2 roupies pour un dollar. La perte, elle, s'est creusée : 60 crore contre 56 crore un an plus tôt, 6,3 millions de dollars contre 5,9 millions.
La bonne nouvelle que la société met en avant est le ratio : la perte ne représente plus que 4 % du revenu brut, contre 5,7 % un an plus tôt. C'est arithmétiquement exact. Une entreprise fondée en 2015, qui revendique 650 marques clientes dont Hindustan Unilever, Samsung et BMW, et 5 000 agrégateurs et recycleurs, affiche toujours une perte en valeur absolue. Elle ne l'a pas résorbée.
Le marché que Recykal adresse est fragmenté par nature : des réseaux de collecte dispersés, une traçabilité faible, des flux de matières difficiles à suivre jusqu'aux usines agréées. Sa plateforme vend de la coordination et de la conformité. La documentation ne permet pas de dire quelle part de la valeur cela représente : aucun document ne précise la marge que Recykal tire de son logiciel de conformité, ni celle de son marché de matières recyclables. On sait seulement que 1 498 crore de revenus produisent une perte de 60 crore. Le revenu brut, dans le négoce de matières, peut être très éloigné du revenu net : une transaction de déchets passée par la plateforme gonfle le chiffre d'affaires sans forcément laisser de marge. La documentation ne permet pas de savoir si le chiffre d'affaires de Recykal inclut le produit brut de ces transactions ou seulement des commissions.
Le vrai pari : le consommateur
Le développement que Recykal met en avant s'appelle le Deposit Return System. Le principe est simple : l'acheteur paie une consigne sur un emballage éligible, et la récupère en rapportant la bouteille vide à un point de collecte. La société y ajoute des machines de reprise inversée, alimentées par intelligence artificielle, où le consommateur dépose son emballage.
C'est un changement de client. Jusqu'ici, Recykal vend à des entreprises qui doivent respecter les règles indiennes de responsabilité élargie du producteur : le payeur est une marque, le produit est de la conformité documentée. Avec la consigne, le payeur devient le consommateur final, et le produit devient un geste quotidien. Ce n'est pas la même entreprise. C'est un réseau logistique de proximité, des machines, de la maintenance, de la fraude à gérer — un métier de terrain, que la notoriété de Tendulkar ne rend pas plus rentable par elle-même.
Voilà à quoi sert la star. Le Deposit Return System a besoin d'adhésion publique, pas de contrats enterprise. La source indique que Tendulkar veut encourager un milliard de personnes à faire le tri ; c'est exactement le public que la consigne doit convaincre. L'incitation est claire des deux côtés : Recykal achète de l'attention pour un modèle qui dépend de l'attention ; Tendulkar achète une ligne de plus dans un portefeuille où la sortie réussie reste à démontrer.
Ce que la sortie de Circulate Capital nous apprend
Un chiffre mérite qu'on s'y arrête : Circulate Capital, investisseur d'entrée, a réalisé une sortie complète en multipliant sa mise par environ cinq. C'est un bon résultat. La source ne dit pas à quelle date cette sortie a eu lieu, ni si elle précède le tour de juin. Une société qui lève un pont — un bridge, dans le vocabulaire du métier, c'est-à-dire un financement de transition entre deux tours de valorisation — le fait souvent parce que le tour suivant n'est pas prêt. Le pont de juin, prolongé en novembre par un apport dont on ignore le montant, s'inscrit dans cette logique : gagner du temps pour financer la consigne et l'international. Aucun tour suivant n'est annoncé à ce jour.
Reste une question que la documentation laisse ouverte. Recykal revendique plus de trois millions de tonnes de déchets acheminées et 650 marques clientes. Avec de tels volumes et une base enterprise installée, une perte de 6,3 millions de dollars devrait être absorbable. Si elle ne l'est pas, c'est que la croissance du chiffre d'affaires se paie en coûts proportionnels — la définition d'un modèle encore à prouver. Le prochain exercice dira si la consigne change l'équation, ou si elle ajoute simplement un coût de plus à une activité qui n'a jamais su transformer ses volumes en profit. Une chose est sûre : le nom de Tendulkar, lui, est déjà dans la presse.
