OPay obtient l'accord pour une cotation secondaire au NGX après son IPO au NYSE

Une double cotation soumise aux conditions de marché

OPay a reçu le feu vert de son conseil d'administration et de ses actionnaires pour une cotation secondaire sur le Nigerian Exchange Limited (NGX), une fois sa cotation principale achevée au New York Stock Exchange (NYSE). L'information figure dans le formulaire F-1 déposé le 9 octobre 2026 auprès de la Securities and Exchange Commission américaine, selon Nairametrics.

« Nous avons obtenu l'approbation de notre conseil d'administration et de nos actionnaires pour poursuivre une cotation secondaire sur le Nigerian Exchange Limited (« NGX ») à la suite de l'achèvement de notre cotation principale au NYSE », indique la société dans le document.

Le projet reste toutefois conditionné à l'évolution du marché et au respect des textes nigérians applicables, notamment l'Investments and Securities Act de 2025, les règles de la SEC nigériane de 2013 telles que modifiées, et le règlement du NGX.

Des actions non fongibles avec les ADS

OPay précise que les titres négociés au NGX pourraient ne pas être interchangeables avec ses American Depositary Shares (ADS) cotés au NYSE, tant que des dispositifs de transfert entre les deux marchés n'auront pas été mis en place.

« À moins et jusqu'à ce que des arrangements transfrontaliers appropriés soient établis, les titres négociés au NGX pourraient ne pas être fongibles avec nos ADS négociés au NYSE, ni échangeables contre ceux-ci, ce qui pourrait limiter la capacité des investisseurs à transférer leurs participations entre les marchés, fragmenter la liquidité et entraîner des écarts de prix ou une volatilité accrue », écrit la société dans le dépôt.

Concrètement, un investisseur achetant des actions OPay au NGX pourrait ne pas les convertir ou les transférer directement en ADS cotés à New York, et inversement. Les ADS sont des titres émis par une banque dépositaire représentant les actions d'une entreprise étrangère et négociés sur une place américaine.

Deux pools de titres distincts

Sans mécanisme de conversion entre les deux places, les actions nigérianes et les ADS américains pourraient fonctionner comme deux ensembles séparés. Ils seraient alors susceptibles de s'échanger à des prix différents selon l'offre, la demande, les taux de change et les conditions de marché. Une forte demande d'investisseurs nigérians pour le titre pourrait ainsi créer une valorisation distincte de celle des ADS, sans que les investisseurs puissent exploiter l'écart par un simple transfert transfrontalier.

La société avertit par ailleurs que même en cas de cotation effective et d'arrangements de transfert établis, rien ne garantit que le NGX développerait un marché actif, ni que l'opération élargirait sa base d'investisseurs ou améliorerait la liquidité comme espéré.

Un projet d'IPO à 4 milliards de dollars

OPay, l'un des unicornes africains, prépare une introduction en bourse aux États-Unis visant une valorisation d'environ 4 milliards de dollars, avec Citigroup, Deutsche Bank et JPMorgan Chase mandatés pour piloter l'offre.

Les documents d'investissement consultés par Nairametrics montrent que la fintech a traité un volume brut de transactions (GTV) de 358 milliards de dollars en 2025, contre 166,2 milliards en 2024. Ses utilisateurs actifs mensuels sont passés de 25,1 millions en 2024 à 39,3 millions en 2025, soit une hausse de 57 %, tandis que les utilisateurs actifs quotidiens du quatrième trimestre ont progressé de 50 % pour atteindre 22,7 millions. Le ratio utilisateurs actifs quotidiens sur utilisateurs actifs mensuels s'établissait ainsi à 57,8 % au quatrième trimestre 2025.

L'activité de crédit a suivi la même trajectoire : les nouveaux prêts octroyés ont grimpé de 285 %, de 243,9 millions de dollars en 2024 à 938,3 millions en 2025, et le nombre d'emprunteurs uniques trimestriels au Nigeria a augmenté de 119 % pour atteindre 4,6 millions.